Не вижу причины уменьшать позицию, иной чем общий рост риска портфеля за счет роста доли ABTC в портфеле. Но это пока несущественный фактор. Позиция без изменений.
среда, 6 января 2021 г.
понедельник, 4 января 2021 г.
Биткойн как абстрактное искусство
К сегодняшней покупке инструмента-прокси, связанного с ценой на биткойн.
ABTC -- инструмент от компании 21 Shares, позиционируемый компанией как ETP, то есть exchange-traded product. Это нестандартное сокращение, но важно, что это не ETF, то есть не exchange-traded fund. Брокер классифицирует данный инструмент как ETN, подразумевая, что обладатель принимает на себя риск дефолта эмитента (21 Shares). Эмитент гарантирует, что продукт на 100% обеспечен базовым активом согласно правилам юрисдикции эмитента (Швейцария). Надо полагать, что данное утверждение остается на совести эмитента и ложь карается швейцарскими законами (не изучал).
Чем привлекателен биткойн?
Биткойн не дает права ни на какой другой актив и ни на какие денежные потоки, не платит дивидендов и купонов. Как и современные деньги, он "ничем на обеспечен". В отличие от денег, биткойн не опирается на аппарат насилия, требующий платить налоги с использованием данной единицы. Но в отличие от денег, биткойн имеет предел эмиссии. Собственно, это главное.
Рынок искусства доказал, что в качестве инструмента сохранения стоимости может использоваться все что угодно при наличии трех факторов: "этого больше не делают", "это на слуху" и "это можно спрятать и пользоваться экстерриториально (пересечь границу и продолжать владеть)". Биткойн обладает всеми тремя свойствами. Поэтому вопрос о том, станет ли биткойн платежным средством, является таким же излишним, как, например, вопрос о художественных достоинствах картины Марка Роско "Белый центр".
Более того, можно слышать мнение, что именно отсутствие художественных достоинств гарантирует высокую рыночную стоимость современного искусства -- нет художественных достоинств, следовательно, нет риска колебаний стоимости вследствие колебаний художественного дискурса: критикам нечего обсуждать, а потому, при прочих равных условиях, ниже инвестиционный риск. И это тоже в полной мере применимо к биткойну: нет "фундаментала", следовательно, нет и риска, связанного с оным.
пятница, 1 января 2021 г.
Читая "Великую Перезагрузку" Тьерри и Шваба. Пандемии не похожи на войны.
По своему экономическому эффекту эпидемии (пандемии) и войны противоположны: войны воздействуют на капитал, разрушая средства производства. Меньше капитала -- ниже конкуренция капиталов за возможность найти приложение -- выше вознаграждение за риск, которое требует себе финансовый капитал. Поэтому, войны ведут к росту процентных ставок. Эпидемии оставляют средства произодства, но подрывают спрос. Ужесточается конкуренция капиталов за возможность найти приложение, ниже вознаграждение за риск, ниже процентные ставки: капитал готов работать дёшево.
Пандемия снижает спрос на капитал и удешевляет капитал. Исторически, пандемии улучшали переговорную позицию труда в ущерб капиталу. Но в нынешних условиях, автоматизация дешевого труда может создать (для легко автоматизируемого труда) исключение из правил.
Авторы (во всяком случае, в связи с изложенным) не упоминают следующее: в этих условиях, ниже и оценка стоимости капиталов рынком, так как она включает в себе ожидания будущих денежных потоков, пересчитанные на текущий момент. Пандемия дает возможность снижать процентные ставки, не вызывая рисков перегрева фондового рынка. Можно ожидать, что этим преимуществом не смогут воспользоваться те экономики, где процентные ставки уже близки к нулю или в отрицательной зоне -- а это, собственно, "золотой миллиард". Понизить процентные ставки "органически" смогут экономики, где они в данный момент высоки -- например, Россия. Таким образом, высокие процентные ставки (и, для экпортно-ориентированной экономики, возможность удешевить свою валюту) -- конкурентное преимущество в международной борьбе, которое должно быть задействовано.
Подписаться на:
Сообщения (Atom)